4月26日晚間，中裝建設發(fā)布2022年年報。報告顯示，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入52.12億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1,124.9萬元。報告期內，物業(yè)管理板塊穩(wěn)步擴張，實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億，收入占比較2022年中期環(huán)比提升5.11個百分點，持續(xù)上升至11.20%。此外，立足產業(yè)鏈延展創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，公司仍穩(wěn)步推進新能源、IDC等創(chuàng)新業(yè)務。

持續(xù)擴充物業(yè)管理業(yè)務版圖 新增長點營收毛利雙增

2022年，在宏觀經濟增速放緩，房地產開發(fā)投資同比下降的環(huán)境下，整個建筑裝修裝飾行業(yè)經受了嚴峻的考驗。2022年，建筑類上市公司整體出現(xiàn)營收和利潤的下滑。截至4月26日晚間，在申萬裝修裝飾（Ⅲ）指數(shù)已披露2022年度業(yè)績的11家權重公司中，8家出現(xiàn)營業(yè)收入同比下滑，5家出現(xiàn)凈虧損，3家歸母凈利潤同比下滑。

面對行業(yè)多重壓力，中裝建設在堅持推進建筑裝飾主業(yè)的基調下，圍繞建裝上下游進行產業(yè)鏈延展，多元化業(yè)務增長點。中裝建設在2017 年參股賽格物業(yè)，開啟與物業(yè)管理協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略步伐。2020年公司間接控股深圳市科技園物業(yè)集團有限公司。2022年，中裝建設繼續(xù)加碼物業(yè)管理業(yè)務。在已有賽格物業(yè)、科技園物業(yè)的基礎上，2022年6月，通過科技園物業(yè)又競得深圳市東部物業(yè)管理有限公司100%股權，進一步擴充公司物業(yè)管理版圖，增厚業(yè)務實力。2022年，公司物業(yè)管理業(yè)務為公司貢獻營業(yè)收入5.84億元，同比增長52.68%；實現(xiàn)毛利1.00億元，同比增長12.54%。物業(yè)管理業(yè)務逆市實現(xiàn)營收毛利兩端雙增，充分證明了其在當前公司戰(zhàn)略層面的重要性。在公司傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展受阻的背景下，成為公司平抑周期波動、穩(wěn)定盈利的利器。

物業(yè)管理與公共裝飾有天然的協(xié)同性。物業(yè)管理除了為中裝建設提供資金保障，另一方面，中裝建設亦能依托物業(yè)服務實現(xiàn)公司業(yè)務延伸上的探索。

公司控股的各大物業(yè)管理子公司及孫公司，均立足于大型科技園區(qū)，服務對象多為園區(qū)內科技型企業(yè)。借助這樣的戰(zhàn)略布局，公司可持續(xù)為大型科技企業(yè)提供增值服務。如未來園區(qū)的屋頂光伏、園區(qū)綠電、節(jié)能管理等，不僅能提升物業(yè)管理優(yōu)勢，也能與公司現(xiàn)有新能源業(yè)務展開關聯(lián)，相互促進。

公司也表示，未來將持續(xù)推動物業(yè)與建裝主業(yè)的協(xié)同發(fā)展，將以物業(yè)公司在管項目的后續(xù)維護和二次更新為契機，為裝飾板塊業(yè)務進行導流，促進城市微更新、老舊小區(qū)改造等業(yè)務的推進，將業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢發(fā)揮最大化。

穩(wěn)步推進新能源 新基建業(yè)務 順應國家戰(zhàn)略孕育新機遇

建筑裝飾行業(yè)有較強的產業(yè)輻射性。在物業(yè)管理之外，中裝建設依托自身特點迎著國家戰(zhàn)略與數(shù)字經濟產業(yè)趨勢，向新能源、新基建領域延申。

在雙碳背景下，綠色建筑成為傳統(tǒng)建筑行業(yè)轉型升級的重要方向。中裝建設依托工程建設優(yōu)勢，于2017年成立子公司深圳市中裝新能源科技有限公司，專注于新能源項目的投資、建設與經營。借助光伏幕墻、屋面光伏等項目建設經驗逐步滲入新能源領域，并衍生出園區(qū)分布式光伏發(fā)電裝機與電站運營等新興業(yè)務。據(jù)悉，截止目前，公司共持有 20 項新能源領域相關的專利，并擁有充足的各類行業(yè)專業(yè)執(zhí)業(yè)等人員儲備。

五沙（寬原）大數(shù)據(jù)中心項目（簡稱“IDC項目”）是公司進軍新基建的第一站。作為國家層面認可的“新基建”重要內容之一，數(shù)據(jù)中心已從“機房”或單一的商業(yè)形態(tài)演變?yōu)槌休d各行各業(yè)信息系統(tǒng)的基礎設施保障。2022 年，中裝建設持續(xù)增資廣東順德寬原電子科技有限公司，持股比例進一步提升至 65%。年度內，五沙（寬原）大數(shù)據(jù)中心已與廣東力通網絡，中國電信廣東分公司達成相關合作協(xié)議。據(jù)公開信息，五沙（寬原）大數(shù)據(jù)中心共規(guī)劃約10,000個標準機柜，并能利用毗鄰熱電廠的優(yōu)勢開展余熱制冷等綜合能源利用，有效降低IDC綜合能耗，預計PUE值低于1.27，符合國家低碳發(fā)展的號召。

截至2023年4月26日收盤，中裝建設（002822.SZ）市凈率（PB-MRQ）為0.91倍，位于過往5年1.2%分位值，當前公司估值水平已觸及歷史最低水平。隨著經濟形勢向好，房地產風險逐步出清，建筑裝飾行業(yè)底部反轉有一定確定性。2022年末，公司杠桿率為2.25，流動比率及速動比率分別為1.79及1.66，均低于行業(yè)平均水平。年度內公司強化高質量、穩(wěn)健發(fā)展戰(zhàn)略，加大回款力度，年末經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加60%。在深耕裝飾主業(yè)的同時，中裝建設積極布局戰(zhàn)略轉型，物業(yè)管理、IDC、新能源等業(yè)務多元化的協(xié)同發(fā)展，也將增強其建裝主業(yè)的抗風險性。

公司及其可比上市公司杠桿及流動性比較

*截至2023年4月26日晚間，金螳螂、亞廈股份及洪濤股份尚未發(fā)布2022年度業(yè)績