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夢天家居IPO：產能嚴重過剩擬募資大擴產能 近3年營收下滑凈利潤暴增

2020/8/20 16:42:13      挖貝網 李侃

近日從事木門生產的夢天家居向上交所提交上市申請材料。招股書顯示，公司2019年營收與2017年相比下滑約10%，但凈利潤卻猛增了173%。

另據介紹，夢天家居本次上市擬募資10.8億元，其中4.53億元計劃投入年產37萬套平板門和9萬套個性化定制柜技改項目中。然而，招股書顯示公司近3年來木門產銷持續(xù)下滑，去年產能利用率只有63%。

營收下滑：凈利潤接近翻倍

夢天家居是一家從事木門、墻板、柜類等定制化木質家具的設計、研發(fā)、生產和銷售的公司。公司在招股書中稱，經中國木材與木制品流通協(xié)會認定，2017—2019年度，公司在木門生產規(guī)模、市場銷售量上，連續(xù)三年在國內家居行業(yè)同類企業(yè)中排名前三。

雖然公司在行業(yè)的地位非常高，但近3年來經營并不理想。

數據顯示，夢天家居2018年營收為13.45億元，與上一年14.8億元相比下滑了約10%，去年營收為13.48億元，同比增長幾乎為零。

營收下滑主要是因為該公司第一大業(yè)務木門生產和銷售連續(xù)滑坡。2017年木門銷售額為12.3億元，2018年降為10.1億元，去年更是跌破10億元大關降至9.73億元。

在營收下滑的同時，夢天家居出現兩個怪象：凈利潤從2017年的6890萬元猛增至2019年的1.88億元；木門毛利率也從2017年的27.65%增至2019年的36.15%。

夢天家居稱，2018 年度，柜類、墻板貢獻的新增毛利在抵消木門類產品下滑的影響后，仍拉動主營業(yè)務毛利增長1382.45 萬元；2019 年度，木門類、柜類、墻板貢獻的新增毛利全面提升，致使毛利較 2018 年增長6644.62萬元。

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產能嚴重過剩：仍募資擴大產能

招股書顯示，夢天家居2019年產能嚴重過剩，產能利用率只有63%。不過，這并不妨礙夢天家居擴張的沖動。

據介紹，夢天家居本次募資總額為10.8億元，資金主要投入年產37萬套平板門、9萬套個性化定制柜技改項目、智能化倉儲中心建設項目、品牌渠道建設項目、信息化建設項目及補充流動資金。

融到資后，擴產能容易找銷路難。招股書顯示，夢天家居近3年來木門產能利用率一路走低，2017年為91.32%，2018年降為74.12%，去年快速滑落至63%。

目前該公司木門產能為70萬套，如果募資后再增加37萬套產能，夢天家居銷售部將會面臨嚴峻的考驗。

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員工薪酬遠高于當地水平

資料顯示，夢天家居2019年共有3009名員工?，F金流量表顯示，2019年該公司支付給職工以及為職工支付的現金為2.88億元，員工平均薪酬大約為9.6萬元。

夢天家居是一家浙江嘉興市嘉善縣的民營企業(yè)。據嘉興市政府網站顯示，2019年嘉興市

私營單位就業(yè)人員平均年薪為5.95萬元。這樣算下來，夢天家居員工平均薪酬比當地企業(yè)高出50%以上。

而該公司員工學歷看，并不高。其中，高中學歷以下有2189人，高中和中專學歷404人，大專及以上學歷416人。